All’inizio di giugno 2026 il governo del Bashkortostan ha venduto a Rosneft una prima parte della partecipazione detenuta in Bashneft. L’operazione, annunciata dal primo ministro della repubblica Andrej Nazarov, ha fruttato 14,8 miliardi di rubli e ha aperto la strada all’uscita completa delle autorità regionali dal capitale di uno dei principali asset industriali del territorio.
Bashneft controlla un grande complesso petrolifero e petrolchimico situato a nord di Ufa, formato dagli impianti Bashneft-UNPZ, Bashneft-Ufaneftekhim e Bashneft-Novoil. La capacità complessiva di lavorazione raggiunge 23,5 milioni di tonnellate l’anno. Prima della cessione, il Bashkortostan disponeva di una partecipazione di blocco pari al 25 per cento più un’azione, corrispondente a 44,4 milioni di titoli: 38,1 milioni ordinari e 6,3 milioni privilegiati.
La quota di controllo, pari al 57,66 per cento del capitale, apparteneva a PJSC NK Rosneft, mentre un ulteriore 4,41 per cento era detenuto da Bashneft-Invest. Rosneft e l’amministrazione del Bashkortostan erano quindi i principali azionisti della società, ma la partecipazione regionale garantiva alle autorità locali un potere di intervento sulle decisioni strategiche e sui progetti collegati all’attività industriale.
Primo semestre 2026, il disavanzo regionale si allarga
Nel primo semestre del 2026 il bilancio del Bashkortostan è stato chiuso con un disavanzo di 17,1 miliardi di rubli, pari al 70,7 per cento dell’obiettivo previsto per l’intero anno. In questo quadro, la vendita della prima tranche ha fornito liquidità immediata, ma ha anche ridotto una fonte di entrate che per anni aveva assicurato alla repubblica dividendi e versamenti fiscali nell’ordine di diversi miliardi di rubli.
Quelle risorse contribuivano al finanziamento di infrastrutture, servizi sociali e altri progetti legati alla presenza di Bashneft sul territorio. La partecipazione azionaria permetteva inoltre alle autorità regionali di ottenere sostegno per iniziative infrastrutturali, ambientali e sociali. La progressiva cessione del pacchetto ha quindi iniziato a restringere gli strumenti con cui il governo locale poteva orientare gli investimenti della compagnia.
La pressione sui conti regionali è aumentata mentre una parte significativa dei costi della guerra di aggressione russa contro l’Ucraina è stata trasferita sui bilanci dei soggetti federali. Le regioni finanziano bonus sempre più elevati per chi firma contratti, sostengono le formazioni di volontariato create con la loro partecipazione e acquistano equipaggiamenti. A queste spese si aggiungono le misure di sostegno sociale, i pagamenti e le agevolazioni destinati ai militari impiegati nell’operazione e alle loro famiglie.
Con un disavanzo già elevato e tassi di interesse alti, per il bilancio del Bashkortostan è diventato più difficile ricorrere a nuove obbligazioni regionali o a finanziamenti commerciali. L’aumento della spesa corrente e degli obblighi sociali ha spinto le autorità a cercare risorse attraverso la vendita di proprietà strategiche, invece di conservare un asset capace di generare rendimenti nel lungo periodo.
13 agosto 2026, annunciata la vendita della quota residua
Il 13 agosto 2026 il capo del Bashkortostan, Radi Khabirov, ha annunciato che il governo della repubblica intende vendere a Rosneft la seconda e ultima parte della partecipazione ancora detenuta in Bashneft. Secondo Khabirov, il ricavato consentirà di chiudere alcuni obblighi finanziari e di avviare la realizzazione di nuovi impianti e progetti.
L’annuncio ha reso pubblico il legame tra la cessione dell’asset e la necessità di far fronte alla situazione finanziaria regionale. Il costo elevato dei prestiti commerciali, indicato dal capo della repubblica come una delle ragioni della vendita, ha rappresentato una pubblica ammissione della gravità della crisi di bilancio: le autorità hanno scelto di monetizzare l’ultima partecipazione in una società che in passato aveva assicurato entrate regolari.
La notizia è stata seguita immediatamente da una forte reazione sul mercato. Le azioni privilegiate di Bashneft sono scese del 6 per cento, con un calo massimo dell’8,6 per cento. La cessione della quota regionale ha così prodotto un effetto visibile sui titoli della società ancora prima del completamento dell’operazione.
Dalla partecipazione di blocco al controllo pieno di Rosneft
Con la vendita della parte residua, il Bashkortostan perderà lo status di titolare del pacchetto di blocco del 25 per cento più un’azione. La regione non potrà più utilizzare quella posizione per influire sulla politica degli investimenti, sulle decisioni sociali e sui progetti infrastrutturali o ambientali collegati a Bashneft.
Il controllo della società passerà di fatto interamente al management federale di Rosneft, guidata da Igor Sechin, esponente del più vicino ambiente politico di Vladimir Putin. Per il Bashkortostan, la cessione offre fondi immediati per coprire il disavanzo e gli obblighi accumulati, ma elimina una delle principali fonti autonome di reddito e riduce la capacità di finanziare iniziative locali attraverso i proventi dell’industria petrolifera.
La sequenza delle vendite mostra anche un trasferimento di risorse economiche dal livello regionale alle strutture federali in un momento di forte crescita delle spese legate alla guerra. Il Bashkortostan, costretto a cercare liquidità per colmare il divario di bilancio, rinuncia al controllo di un impianto strategico mentre Rosneft consolida la propria posizione su un complesso industriale tra i più importanti della regione.
La posizione attuale è dunque definita: dopo la prima cessione da 14,8 miliardi di rubli, il Bashkortostan ha annunciato la vendita a Rosneft della partecipazione residua in Bashneft, per reperire risorse immediate al prezzo della perdita di entrate future e di influenza sulla società.
